市場資訊

2025年12月15日

港股方面。

恒生指數反彈 儘管週跌

恒生指數週五飆升446點或1.8%，收於25,977點，較前一日的低迷交易有所回升，因華爾街兩大基準指數在美聯儲今年第三次降息後創下新高，各行業普遍上漲。中國領導人在中央經濟工作會議上承諾在2026年保持「積極」的財政政策以支持消費、投資和整體擴張，提振了市場情緒，推動內地股市上漲。政策制定者還認為，中國的基本條件和長期增長的基本趨勢依然良好。值得注意的股票包括中國宏橋（-4.0%）、快手科技（-2.5%）、小米集團（-2.4%）和友邦保險（-2.3%）。然而，本週香港股市下跌0.4%，為三週來的首次下跌，因對下周即將公佈的中國11月活動數據的謹慎態度，以及對明年美國降息次數減少的擔憂。

A 股市場。

政策支持預期推動中國股市上漲

上證綜指上漲0.41%至3,889點，深證成指上漲0.84%至13,258點，收復了前一交易日的跌幅，此前北京在年度經濟規劃會議上重申了對來年廣泛的經濟支持。政策制定者承諾採取積極的財政措施，以加強消費和投資，並採取措施穩定房地產行業。然而，分析師仍預計明年央行僅會進行溫和的貨幣寬鬆。權重股領漲，包括光迅科技（2.8%）、勝宏科技（1.5%）、蘇州東山（7.8%）、安達維爾（5.2%）和特變電工（6.6%）。相反，摩爾線程暴跌13.4%，此前這家中國AI晶片製造商警告投資者近期大幅上漲後交易風險加大。

美股速覽

美國股市週末大幅下跌

美國股市週五大幅收低，因博通領跌的最大科技股權重股暴跌，引發資金轉向週期性和防禦性股票。標普500指數下跌1%，道瓊斯指數在觸及歷史高點後回落0.4%，而納斯達克指數下跌1.8%，博通暴跌11.4%，此前該公司警告利潤率壓力。其他重量級、AI相關和半導體公司也出現大幅下跌，包括輝達（-3.3%）、甲骨文（-4.5%）、Palantir（-2.1%）、AMD（-4.8%）和美光（-6.7%），引領該行業的急劇拋售。此次回調反映了對利潤率的擔憂以及對AI相關公司的日益謹慎，即便美聯儲最近的降息繼續支撐整體市場情緒。美聯儲克里夫蘭分行行長表示傾向於略微收緊政策以抑制通脹。Lululemon逆勢而上，在上調全年展望並宣布CEO過渡後上漲9.6%。本週標普500指數下跌0.5%，道瓊斯指數上漲1.2%，納斯達克指數下跌1.9%。

加密觀察

行情分析 > 市場情緒依然脆弱，恐懼與貪婪指數仍處於「極度恐懼」區域。

比特幣 (BTC): 價格在過去三天經歷了震盪下行。從約92,500美元的高點回落，並在週一跌至88,000美元附近盤整。儘管偶爾會嘗試收復9萬美元關口，但動能不足，顯示賣壓較重。技術分析上，市場似乎受到全球貨幣政策收緊預期的壓力影響。

以太幣 (ETH): 表現類似比特幣，在3,200美元附近徘徊後出現下跌，最低觸及3,065美元左右。相較於比特幣，以太幣的跌幅在某些時段更為明顯。

整體市場總市值有所下降，交易量也顯示出投資者在重大經濟數據公佈前降低風險敞口的趨勢。

重大新聞

監管指導: 美國證券交易委員會 (SEC) 於12月12日發布了針對散戶投資者如何安全持有加密資產的指引，重點提及了私鑰託管（冷錢包與熱錢包）的風險區別。

日本央行政策預期: 市場擔憂日本央行（Bank of Japan）可能在12月19日升息，結束其超寬鬆貨幣政策，這引發了全球風險資產（包括加密貨幣）的拋售潮，導致了近期的市場下行壓力。

市場要聞

美國國債 > 收益率因美聯儲講話而上升

美國10年期國債收益率上升至4.2％，為自9月初以來最高水平，一些美聯儲官員對進一步降息表示擔憂。芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，決策者在再次降息之前「應該等待」更多數據，儘管他在美聯儲9月和10月會議上投票支持降息。他補充說，他「不願意過多地提前降息，並假設通脹的最近進展是暫時的。」此外，持不同意見的堪薩斯城聯儲主席施密德表示，通脹仍然「過熱」，政策應保持一定程度的收緊。另一方面，費城聯儲主席保爾森發表了更為溫和的言論，指出她對勞動市場疲軟的擔憂略大於對通脹的擔憂。她將在明年成為投票委員，而古爾斯比和施密德將輪換下台。這些言論是在美聯儲連續第三次降息25個基點及其對2026年僅再降息一次的預測之後發表的。

美國 貨幣> 美元接近兩個月低點，受到美聯儲評論的影響

美元指數在98.3左右的兩個月低位徘徊，連續第三週下跌，投資者消化美聯儲講話並重新評估2026年利率展望。美聯儲本週將利率削減25個基點至3.50%–3.75%，標誌著連續第三次降息，同時維持明年僅剩一次降息的預期。堪薩斯城聯儲主席傑弗瑞·施密德作為持不同意見者警告稱，通脹仍然「過熱」，並表示政策應保持適度收緊。芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比也反對降息，更傾向於等待更多通脹數據，儘管他預計2026年將比大多數同事更多地降息。即將在明年加入FOMC輪值投票的費城聯儲主席安娜·保爾森採取了更為鴿派的立場，稱勞動市場疲軟比通脹上升更令人擔憂。全球發展也對綠色美元施加了壓力，澳大利亞、加拿大和歐洲的鷹派舉措使美元普遍走弱。

白銀 > 創紀錄漲勢後回落

上週五，銀價跌破每盎司62美元，此前曾觸及歷史高位，因為在週末即將到來之際，漲勢減緩，出現了盈利回吐和短暫的整固階段，儘管更廣泛的看漲背景仍然保持完整。最近美聯儲降息以及其不那麼鷹派的展望繼續支撐中期支撐，鮑威爾表示不會再加息，並預計明年再減息一次，2027年再減息一次。強勁的ETF流入和強勁的零售需求強化了明年市場赤字的預期，而來自太陽能、電動汽車和資料中心基礎設施的工業需求繼續對基本面施加上行壓力。與此同時，倫敦實物銀的租賃率上升和借款成本增加，表明交付壓力仍在持續。

歐元區股市 > 週五歐洲股市下跌

歐洲股市週五下跌，Euro Stoxx 50和Euro Stoxx 600均下跌0.5％，緊隨華爾街科技股拋售之後。荷蘭半導體巨頭艾司摩爾（ASML）下跌1.8％，而艾司摩爾微電子（ASMI）下跌4.9％，貝思半導體（BESI）在行業疲軟中下跌3.5％。法國私募股權公司溫德爾（Wendel）表現突出，宣布計劃到2030年向投資者返還16億歐元（18.8億美元），股價上漲5％。與此同時，英國經濟在截至10月的三個月內意外收縮。